本文编译自 tech crunch，作者为天使投资人 Phil Nadel，原标题：11 reasons we didn't invest in your company
和许多 VC 一样，我们每周都看几十个项目。为了快速排除那些不符合我们总体投资标准的公司，我们制定了一些筛选标准（比如行业、发展阶段、模型）。顺利通过此「过滤」的项目，才会经受更详细的审视和合法清查。
这个「过滤」大致包括：整体审查、财务情况和走势；与创始人、客户和其他投资人的交谈情况；跟公司、产品和整个行业有关的第三方信息。
经过这个过滤，大部分项目都不会在我们的考虑范围内。每当拒绝一家公司，我们通常会花时间跟创始人解释原因。下面就是最常见的 11 个理由，写这篇文章，是希望公司在寻求融资时有些参考。
1. 缺乏透明度/不真诚
如果一个创始人不直率，我们可能会立即失去兴趣。风险投资是建立在关系纽带之上的，不透明的开端不是一个好征兆。
2. 没有坚固的护城河
如果一家公司相对它的竞争对手没有坚固的壁垒和护城河的话，那么一般不太可能成功。
因为可替代性太强。一家公司越成功，就会吸引行业里越多的竞争者。但如果它有个安全的护城河（比如技术、进程、知识、关系），那它持续增长的机会就高得多。
在早期，先入局者会享有先天的优势，但长远谁也说不定（想想 Myspace 吧）。
3. 没有确定的、可拓展的市场
我们希望资本可以加速收入增长。如果公司还没有可靠的、有望拓展的市场，那就很有可能被筛掉。
我们希望公司已在小范围内经过了足够的测试，再通过资本再去扩展这个市场。希望创始人们认识到获取付费用户的重要性，资本应该不会想听到「我们雇了个增长黑客」之类回答。
4. 不知道你的关键业绩指标（KPI）
我们发现创始人对公司 KPI 的了解程度和公司的成败有直接联系。首先，创始人必须对自己公司的优势了熟于心；其次，必须正确地衡量那些优势；最后，他们必须明白，在哪些阶段，哪些 KPI 更要紧。
5. 运营期太短的公司
当投资一家公司，我们希望看到它至少 12 个月的运营能力。
筹钱需要足够的时间和精力，势必影响创始人操心公司业务。我们希望公司能有足够资源支撑团队专注于增长，不用为短期内融不到下一轮钱而担心。反之，如果公司能在 12 个月保持 KPI 增长，那它融到下一轮钱也会更容易。
创始人必须清楚当前的运营成本，对如何使用未来筹到的钱、每个月花多少钱都有详尽的规划。此项计算有三种前提：1）零收入；2）维持现有收入，零增长；3）拥有基于过去的、合理的收入增长。
6.TAM 过小
我们经常见到有创新想法的公司，有些确实很新颖，他们为相对小众的人群提供解决方案。但如果公司要达成一定的出单速度，它需要一个能展现收入上涨潜力的、足够大的市场。对我们来说，如果一家公司不能证明自己拥有合理（每年 10 亿美元）的市场规模，那我们通常不会考虑。
7. 未经市场检验的公司
我们发现，当公司有了第一笔生意后，随着公司估值的增长，投资风险会有不同程度的下降。
换句话说，当公司从「产品图」进化到「有人买单」的阶段后，它的估值增长速度会高于投资风险的下降速度。所以我们觉得，当公司展现了其产品盈利能力后再进入，是更明智的选择。
8. 缺乏远景
我们希望看到一个创始人清楚的知道如何让公司扩张到现有程度的 100 倍，虽然到达那个阶段后，这个「远景」一定会变，但不去想的话会很麻烦。北极星能确保创始人在正确的轨道上，即使在最疯狂的暴风雨中。
9. 对你所处的竞争没有深刻认识
公司们经常告诉我：「我们没有竞争对手」，我觉得难以置信，「你的目标市场目前在多大程度上解决了你打算解决的问题？这就是你的竞争对手」。
另外，创始人需要全面理解竞争对手提供的解决方案、细分市场和销售手段。潜在客户会对比公司的产品和市场上现有的其它解决方案，一个敏锐的创始人会据此做好产品定位。
如果你对市场上的其它选择没有详尽了解，产品也没有区分度，那就很可能失败。
10. 有明显短板的创始团队
产品需要制作，也需要销售。然而一个人很难同时拥有这些技能。技术、销售、市场，我们希望看到的创始团队能在广泛的领域都积累了经验。
是的，公司确实可以在短板领域招来一些有才干的人，但这种才干无法嵌入到公司的 DNA 里。再者，一个在相关领域有经验的负责人去招人肯定是更好的。
11. 创始人没有全身心投入
在我们加入到他的生意之前，我们希望看到创始人 100% 的投入，至少是全职打拼。理想状态下，他们已经为公司投资了相当数目的个人财产。
以上这些投资人拒绝交易的常见理由并不全面，但希望能给创始人或早期投资人一些参考。
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